专题：震荡蓄势把握均衡配置 紧扣低估值与政策双主线
美联储12月降息预期进一步降低。
当地时间11月20日，美股三大指数高开低走，纳斯达克指数一度涨超2.5%，但截至收盘下跌2.15%，道琼斯工业平均指数跌幅为0.84%，标普500指数跌幅为1.56%。中概股普遍下挫，纳斯达克中国金龙指数跌3.26%。
消息面上，美国发布了被推迟近7周的9月非农就业报告，失业率超出预期。美联储货币政策会议纪要显示，美联储官员对12月是否继续降息存在较大分歧。
大型科技股普跌，英伟达跌超3%
当地时间周四，美股大型科技股集体下挫，英伟达受财报提振，盘中一度涨超5%但截至收盘下跌3.15%。AMD跌超7.8%，甲骨文跌超6%，奈飞跌超3%，特斯拉和亚马逊跌超2%，微软跌超1%，苹果和Meta微跌。
桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）表示，投资者不必因为看到人工智能泡沫正在形成就放弃持仓。瑞·达利欧说：“情况非常清楚，我们已经处于泡沫区域之中。”他进一步补充道，如果观察未来10年回报率的相关性，当处在这种区域时，投资者将获得非常低的回报。但他同时表示：“我们还没有看到刺破泡沫的因素。”
此前在11月14日，全球最大对冲基金桥水基金公布的持仓报告显示，其对芯片巨头英伟达的持股数大幅降低。截至三季度末，桥水基金持有英伟达股票数量降至251万股，相比二季度末的723万股，其减持比例高达65.3%。
热门中概股集体下挫，纳斯达克中国金龙指数下跌3.26%，蔚来跌超6%，小鹏汽车跌超5%，哔哩哔哩、百度、拼多多跌超4%，阿里巴巴跌超3%，理想汽车、爱奇艺跌超2%。
美国9月就业数据出炉，失业率大超预期
当地时间周四，美国劳工统计局公布了美国9月非农报告。9月份，美国非农就业人口增长11.9万人，是预期5.1万人的两倍多。9月美国失业率达到4.4%，高于预期和前值4.3%，创下了2021年10月以来的最高纪录。
同时，美国8月份新增就业人数从增长2.2万人下修2.6万人，从正增长下调到减少0.4万人。至此，美国7月和8月非农就业人数合计向下修正3.3万人，延续了今年“向下修正”的模式。
此外，美国劳工统计局已决定取消发布10月非农数据，并将11月报告推迟至12月16日公布，这意味着美联储在12月议息会议前将无法获得最新的就业数据。
美联储内部分歧加剧，降息预期骤降
在周四华盛顿的一场活动中，美联储理事迈克尔·巴尔表示，央行在考虑进一步降息时需保持谨慎。他表示：“我担心通胀率仍在3%左右，而我们的目标是2%，美联储承诺要实现这一目标。因此，我们现在制定货币政策时必须小心谨慎，确保双重使命的平衡。”据了解，迈克尔·巴尔在美联储9月和10月的会议上都支持降息，但并未就12月的会议给出明确态度。
克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周四认为，目前进一步降息可能对经济带来广泛风险。她说：“鉴于通胀持续高于美联储2%的目标，为了支持劳动力市场而降低利率可能会延长高通胀周期，同时还可能刺激金融市场的风险偏好。”她表示，近期股市上涨和宽松的信贷环境，助长了投资者冒险行为，如果再降低信贷成本，可能会助长高风险放贷。
但也有美联储官员认为，不考虑关税带来的影响，目前通胀水平已接近美联储的目标值，表达了对降息的正面态度。整体来看，美联储官员对12月是否降息存在较大分歧。
CME“美联储观察”预测，美联储12月降息25个基点概率为29.8%，维持利率不变概率为70.2%。此外，美联储到明年1月累计降息25个基点概率为49.5%，维持利率不变概率为36%，累计降息50个基点概率为14.5%。
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责任编辑：王珂
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